No recordaba haberla comentado en su momento, estupenda amigo. Estoy estudiándola, me gusta mucho su cultura, pero necesito entender mejor el motivo de que ante recesiones, estando en un sector cíclico, lo hace mejor que el resto. Valoración ok, balance y asignación de capital ok, pero necesito más profundidad en ella.
Para mí durante las épocas malas han sabido mantener y mejorar los gastos operacionales y también han han sabido llevar a cabo un política de fabricación nacional y su propio despliegue logístico y siguen trabajando sobre todo en mejorar la logística. Creo que esto ha ayudado a ser mejor que la competencia, Aparte puedes comprobar como lo hacia su working capital, tanto el ciclo conversión como cuentas e inventario creo que lo han sabiodo gestionar bien durante las crisis anteriores.
Sabes que el fundador tiene un libro rescrito y puede que te ayude a profundizar más en sobre su cultura.
Me alego mucho que te haya gustado la tesis y la mantengo en radar.
Hola Entropia. Te felicito por la tesis y la idea.
La tesis la realizas muy bien, muy bien estructurada, comentando los puntos clave. Quizás, como sugerencia, pondría los Key Ratios al principio, ya que es parte de la introducción de la empresa. En cuanto a escenarios, yo trato de realizar uno, el realista. Sé que el futuro es desconocido y pueden ir las cosas mejor o peor, pero nos fuerza un poco a pensar sobre sus ventajas competitivas y la capacidad de mantenerse con los años.
La empresa en si, es interesante, pero me cuesta verla en 10 años creciendo de forma estable, sin rivales que acaparen su cuota. Si bien, tener la distinción de la Casa Real puede ser sinónimo de calidad, en este tipo de sector no lo veo suficiente para considerarlo moat. Te comento esto, porque he analizado en el pasado TCM Group, de Dinamarca, y la descarté por razones similares.
Su ciclicidad, como bien comentas, es otro handicap que no me gusta tener en cartera.
Es mi mera opinión, y puedo estar equivocado.
Sigue así, aportando ideas y tesis de esta calidad.
Apuntaré lo de los Key ratios al principio, porque como dices es una parte de introducción a nivel de números de la empresa y no me parece mal llevarlo al principio.
Con respecto a los escenarios, me he acostumbrado a pensar en varios escenarios, aunque los futuros pueden ser muy impredecibles. En mi caso, intento ser conservador en los realistas y optimistas.
En lo referente a ventajas competitivas, es difícil encontrarla en un sector tan fragmentado, si el modelo de negocio son capaces de extrapolarlo a Francia, puede que cojan mas fuerza como marca, pero no sería suficiente como para tener una barrera de entrada alta. He profundizado en ella porque con un PER bajo la veo más como VALUE si sigue generando caja y no sufre en márgenes operativos.
TCM no me parece mala por números, pero a nivel expansión de negocio me ha costado verla.
En momentos como los actuales hay que ver como se comporta y que tipo de ciclicidad asume. Y como he dicho en la tesis la dejare en radar para verla y ver como enfocan posibles momentos malos.
Agradecido como siempre, por ayudarme públicamente como privadamente.
No recordaba haberla comentado en su momento, estupenda amigo. Estoy estudiándola, me gusta mucho su cultura, pero necesito entender mejor el motivo de que ante recesiones, estando en un sector cíclico, lo hace mejor que el resto. Valoración ok, balance y asignación de capital ok, pero necesito más profundidad en ella.
Tu tesis, me ha ayudado.
Un saludo.
Gracias Galician.
Para mí durante las épocas malas han sabido mantener y mejorar los gastos operacionales y también han han sabido llevar a cabo un política de fabricación nacional y su propio despliegue logístico y siguen trabajando sobre todo en mejorar la logística. Creo que esto ha ayudado a ser mejor que la competencia, Aparte puedes comprobar como lo hacia su working capital, tanto el ciclo conversión como cuentas e inventario creo que lo han sabiodo gestionar bien durante las crisis anteriores.
Sabes que el fundador tiene un libro rescrito y puede que te ayude a profundizar más en sobre su cultura.
Me alego mucho que te haya gustado la tesis y la mantengo en radar.
Saludos
Hola Entropia. Te felicito por la tesis y la idea.
La tesis la realizas muy bien, muy bien estructurada, comentando los puntos clave. Quizás, como sugerencia, pondría los Key Ratios al principio, ya que es parte de la introducción de la empresa. En cuanto a escenarios, yo trato de realizar uno, el realista. Sé que el futuro es desconocido y pueden ir las cosas mejor o peor, pero nos fuerza un poco a pensar sobre sus ventajas competitivas y la capacidad de mantenerse con los años.
La empresa en si, es interesante, pero me cuesta verla en 10 años creciendo de forma estable, sin rivales que acaparen su cuota. Si bien, tener la distinción de la Casa Real puede ser sinónimo de calidad, en este tipo de sector no lo veo suficiente para considerarlo moat. Te comento esto, porque he analizado en el pasado TCM Group, de Dinamarca, y la descarté por razones similares.
Su ciclicidad, como bien comentas, es otro handicap que no me gusta tener en cartera.
Es mi mera opinión, y puedo estar equivocado.
Sigue así, aportando ideas y tesis de esta calidad.
Un abrazo.
Buenas Galician, Muchas gracias por el feedback.
Apuntaré lo de los Key ratios al principio, porque como dices es una parte de introducción a nivel de números de la empresa y no me parece mal llevarlo al principio.
Con respecto a los escenarios, me he acostumbrado a pensar en varios escenarios, aunque los futuros pueden ser muy impredecibles. En mi caso, intento ser conservador en los realistas y optimistas.
En lo referente a ventajas competitivas, es difícil encontrarla en un sector tan fragmentado, si el modelo de negocio son capaces de extrapolarlo a Francia, puede que cojan mas fuerza como marca, pero no sería suficiente como para tener una barrera de entrada alta. He profundizado en ella porque con un PER bajo la veo más como VALUE si sigue generando caja y no sufre en márgenes operativos.
TCM no me parece mala por números, pero a nivel expansión de negocio me ha costado verla.
En momentos como los actuales hay que ver como se comporta y que tipo de ciclicidad asume. Y como he dicho en la tesis la dejare en radar para verla y ver como enfocan posibles momentos malos.
Agradecido como siempre, por ayudarme públicamente como privadamente.
Saludos y abrazos.